热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟来回 客户端

　　国海证券发布询查申报称，瞻望2024-2026年腾讯音乐-SW（01698）收入288.31/320.05/349.50亿元，归母净利润63.38/76.22/86.04亿元，经调度归母净利润70.88/83.87/93.85亿元。腾讯音乐旗下有QQ音乐、酷狗音乐等国内荒芜的在线音乐平台，看好长期付用度户数和ARPU值的双轮初始，收入结构愈加健康，盈利本领有望捏续改善。基于此，初次遮掩，给以“买入”评级。

　　国海证券主要不雅点如下：

　　2024Q2利润同比环比均扫尾增长。

　　（1）功绩苍劲增长。2024Q2公司收入71.6亿元（yoy-1.7%，qoq+5.8%），交易本钱41.5亿元（yoy-13.3%，qoq+3.8%），IFRS归母净利润16.8亿元（yoy+29.6%，qoq+18.3%），non-IFRS归母净利润18.7亿元（yoy+22.5%，qoq+10.0%），收入同比下滑主要系外交文娱处事和其他处事收入减少。2024Q2公司毛利率42.0%，同比晋升7.8pct，主要系音乐订阅和告白处事收入苍劲增长以及原创实际加多。2024Q2公司销售用度/管束用度2.10/9.38亿元（yoy-0.5%/-10.2%，qoq+12.3%/-1.2%），销售用度/管束用度率2.9/13.1%，同比+0.04/-1.2pct，环比+0.2/-0.9pct，用度范围较好。

　　（2）账上现款富足。规矩2024Q2末，公司现款及现款等价物、依期进款和短期投资系数350.3亿元，较2024Q1末加多8.5亿元。

　　付用度户和ARPU双增带动在线音乐订阅业务苍劲增长。

　　（1）2024Q2在线音乐业务收入54.2亿元（yoy+27.7%，qoq+8.2%），其中订阅收入37.4亿元（yoy+29.4%，qoq+3.3%），主要为付用度户及ARPU值增长双轮初始；告白偏执他非订阅收入16.8亿元（yoy+23.5%，qoq+20.9%），主要系翻新告白神色（激发告白模式+招商告白）带动告白收入增长以及线下献艺收入的增长。

　　（2）付用度户数和ARPU值正经增长，2024Q2公司在线音乐业务付用度户数1.17亿（yoy+17.7%，qoq+3.1%），付费率20.5%（同比/环比+3.8/+0.9pct），月均ARPU值10.7元（yoy+10.3%，qoq+0.9%）。公司捏续升级QQ音乐、酷狗音乐等APP，拓展与唱片公司联接，推出更多个性化权利以增强会员粘性。此外，提供具有艺东说念主与乐迷互动脾性的数字专辑居品、专揽音乐盛典并提供优先票务/艺东说念主邻近等升值处事，助力非订阅业务的苍劲增长。

　　外交文娱业务捏续动态调度。

　　2024Q2外交文娱偏执他处事收入17.4亿元（yoy-42.8%，qoq-1.4%），主要系2023Q2起调度了部分直播互动功能并践诺了更为严格的合规方式类似阛阓竞争加重。2024Q2外交文娱业务付用度户数0.079亿（yoy+5.3%，qoq-1.3%），付费率8.5%（同比/环比晋升3.0/0.2pct），月均ARPU值73.2元（yoy-45.8%，qoq-0.3%）。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：史丽君